跨界豪赌“亏损”网游公司遭多方质疑面对业绩不断下滑，卧龙地产玩起了跨界并购。优质资产被陆续卖掉，现有各子公司大部分亏损，卧龙地产还要花巨资收购墨麟股份，是否物有所值引发市场疑虑。

跨界豪赌“亏损”网游公司遭多方质疑

卧龙地产称着眼未来物有所值

高晓娟

8月24日，卧龙地产于上交所举办重大资产重组媒体说明会，针对中国证券报记者所提关乎收购的标的资产是否具备相应价值之问题，卧龙地产总经理王希全表示，主要聚焦于2016年至2018年乃至未来主营业务利润达成之可行性卧龙服装城老板骗局，以及未来利润达成之确定性，至于卖掉的公司资产经营业绩均优于现有子公司之问题，墨麟股份实际控制人陈默回应称：“当然挑选优质的进行售卖。”。

面对业绩持续下滑，卧龙地产搞起了跨界并购，按预案其所拟发行股份并用现金作价44.09亿元去购买墨麟股份97.714%股份，增值率高达322.46%，值得留意的是墨麟股份盈利能力并非很强，此次交易却给出了“逆天”的业绩承诺，对于挂牌新三板仅8个月的墨麟股份来讲，其估值提升快速，实际控制人陈默账面财富有望一夜暴增。

标的公司盈利全靠卖股权

按卧龙地产重组预案要求，墨麟股份，在二零一四年时，归属于母公司所有者的净利润为五千五百零七万元，到二零一五年，变为一亿七千五百万元，而再到二零一六年一季度，此净利润为二亿五千万元。

然而，其背后隐匿着多种具有不确定性的风险，墨麟股份的业绩正处于一种青黄不接的状况之中，原本的页游流水呈现出下滑态势，新游戏却尚未迎来爆发阶段。相较于2014年，位于2015年的墨麟股份，其营业收入以及扣非净利润均出现了大幅度的缩水。

墨麟股份业绩获得大幅增长，这主要是依靠出售子公司股权所得巨额非经常性收益。在扣除非经常性损益之后，墨麟股份主业呈现大幅亏损状态，2015年净利润为-7574万元，到了2016年一季度净利润为-528万元。

依据公开资料来看，墨麟股份售卖子公司股权这件事起始于2015年。在2015年10月的时候，墨麟股份把自身持有的上海灵娱60%的股权，以3.6亿元的价格转让给了西藏万雨投资管理有限公司；同年12月的时候，墨麟股份又把自身持有的上海墨鲲18.75%以及11.25%的股份，分别转让给了杨东迈与谌维；于2016年2月，墨麟股份把自身持有的上海墨鲲30%的股份卧龙服装城老板骗局，以4亿元的价格转让给了三七互娱全资孙公司西藏泰富文化传媒有限公司。

当下，墨麟股份旗下存在着9家属于一级子公司的成员。当中，名叫上海磨叽的那家已然歇业不再运作，进而步入到了资产清算的阶段；而成立以迄的香港墨麟，自始至终都未曾开展过实质意义上的运营活动。剩余的7家公司里头，除却名为成都墨龙以及以深圳墨和相称的这两家公司处于盈利状态以外，其他的全部都处于亏损的状况。

两家仅仅盈利的子公司，其盈利能力也并非理想状态。成都墨龙，在2015年时净利润为353万元，在2016年1 - 3月份净利润达到1630万元，然而其营业收入却从2014年的1.07亿元下滑至2015年的5024万元；深圳墨和，在2015年营业收入是3908万元，在2016年1 - 3月营业收入为1560万元，与之对应的净利润分别是39万元和83万元，其净利润贡献能力极小。

需要着重予以关注的是，在今年的8月16日，三七互娱对外发布了一则公告，公告宣称，计划以11.1亿元的金额去收购上海墨？68.43%的股份。依据业绩承诺的相关内容，上海墨？在2016年的时候实现了净利润1.2亿元，在2017年又实现了净利润1.5亿元，到了2018年则实现了净利润1.875亿元。通过这样的情况能够明显看出，上海墨鲲它自身所具备的盈利能力，要远远地超过墨麟股份此刻现有的子公司当中的任意一家。

市场上，优质资产正被陆续卖掉，当前存在这样的情况，各子公司中大部分处于亏损状态，然而，卧龙地产的举动却是要花费巨额资金来收购墨麟股份，如此这般是否能实现物有所值，这引发了市场层面的疑虑。

在此次媒体说明上，中国证券报记者问了关于“是否物有所值”的问题，对此，卧龙地产总经理王希全进行了回应，之后他称，公司主要着眼于2016年主营业务利润实现的可行性，还着眼于2017年主营业务利润实现的可行性，也着眼于2018年主营业务利润实现的可行性，甚至着眼于未来主营业务利润实现的可行性，而且着眼于未来利润实现的确定性。